ChatGPT是OpenAI研发的AI聊天机器人程序，我们认为一定程度代表AIGC在文字细分场景广泛应用的突破。AIGC是指利用人工智能技术来生成内容，AI绘画、AI写作等都属于AIGC的分支。AIGC在内容领域的广泛应用，将从内容丰富性和内容生产效率等维度，对内容行业发展产生积极影响，传媒互联网领域游戏、广告营销、影视内容创作、在线文稿生成、数字人运营等业态有望革新。

游戏：游戏板块，从2023年来两批版号数量来看，游戏版号边际放松趋势明显；从本周举办的游戏产业年会政府领导发言和措辞来看，也进一步表明对游戏行业监管的态度更加积极，最后游戏作为chatgpt应用场景之一，游戏行业已经实现了部分行业beta修复。今年已经有多款大产品获得版号，将在未来陆续上线大管线作品，优质供给推动需求端进一步复苏，建议关注游戏公司在下半年因为产品上线后在业绩端的具体表现。

影视：影视板块今年受益于疫后复苏和内容放松的主线。参照海外全面放开后的复苏速度，预计今年全国观影人次恢复至疫情前70%左右的水平，预期票房500-550亿。自去年12月以来，审批政策明显放宽，进口片、惊悚片、犯罪题材、耽改剧陆续上映，内容供给充足、百花齐放。aigc在影视行业的应用还在初期探索阶段，可以辅助进行后期制作、原画绘制、配乐等，后续可关注该项技术在帮助影视制作公司降本增效、提升产能方面的表现。

今年以来，疫后修复&经济恢复、估值业绩双修复的预期拉动板块上涨；春节后，ChatGPT带来AIGC相关主题热度，传媒互联网板块迎来一波主题行情，相关概念股股价短期上涨明显。

业绩及估值双修复机会仍是主线，同时关注主题行情，今年的主题行情预计围绕数字经济、亚运会等展开。（1）互联网公司估值及业绩双修复，内容监管放松预期下，估值修复逻辑得到更大认可。（2）游戏产业环境趋于稳定，回归精品化、出海以及低估值修复投资逻辑。（3）关注板块龙头价值修复及绩优个股，重点关注营销、影视院线、博彩、线下娱乐等板块，同时推荐关注监管后的教培公司新业务起量。

中证传媒指数从沪深市场的广播与有线电视、出版、营销与广告、电影与娱乐、互联网信息服务、移动互联网信息服务等行业中，选取总市值较大的 50 只上市公司证券作为指数样本，以反映传媒领域代表性上市公司证券的整体表现。游戏、广告、影视等板块在中证传媒指数长期占较大比重。截至2023年2月16日，中证传媒指数的申万二级分布主要涉及的子版块包括游戏、广告营销、电视广播、影视院线、数字媒体、出版，传媒指数中第一大板块游戏占比为34.37%。

中证传媒指数前十大成份股权重占比合计达到43.12%，龙头效应较为显著。并且权重股大多是游戏、广告营销、数字媒体等景气度较高的企业，未来成长空间相对较大。

自截至2023年2月16日，中证传媒指数市盈率PE（TTM）为37.44倍，位于上市以来46.34%分位数；市净率PB（LF）为2.03倍，位于上市以来9.09%分位数；市销率PS（TTM）为2.76倍，位于上市以来15.30%分位数。总体而言，综合估值指标处在历史较低位水平。