从历史来看，一般大政策底能管3到5天，随着政策预期打完以及市场情绪冷却股市会回到震荡整理，然后就要看后续政策落地或者是经济复苏情况。昨天A股大涨后，今天全天缩量整理，明天凌晨将是7月份美联储议息会议，虽然加息25BP已经是共识，但部分资金在这节点还是会偏谨慎。

由于美联储加息临近，美元指数从之前跌破100关口又反弹了不少，本周升破101关口。

由于美元走强，离岸人民币汇率在昨天大幅升值后，今天早盘突发贬值，跌近400点破7.16，这对市场情绪有一定的影响。

除此之外，今天AI板块开盘暴跌，作为上半年的主线，AI沉淀了大量了资金，AI的大跌压制了市场风险偏好。至于AI板块大跌的原因有两点：其一，市场在纠结风格切换，上半年A股主线是AI，但从历史来看一条主线很难持续一年，另外在关键会议后容易发生切换；其二，昨晚虽然微软业绩超预期，但其业绩指引让市场担忧云业务前景，微软盘后大跌拖累今天A股AI板块表现。

我们来看融资余额，虽然昨天A股大涨，但融资仍然是减仓的，说明整个市场情绪并没有彻底扭转过来。这也正常，上半年一大批追高AI然后套在里面，这里面有散户、游资，更有机构，AI目前已成为A股的一个风险点。

我们上周有和大家分析过A股的资金困境，当前这个困境并没有解决。特别是机构，大量公募基金在底部割肉新能源、消费然后去追AI，现在又被套在AI里。比如海富通基金的吕越超，3月份割肉新能源追AI，3月份算是AI行情起点，所以算是追得比较果断，但我们看他业绩，还是过山车，不果断的基金经理已经亏钱了。这个基金经理不是第一次这么玩了，2022年买的是新能源，涨了一大波然后全部送回去了，几年下来净值没怎么涨，A股靠这些机构是没指望了。

今天又有政策利好出来，根据中国证券报报道，7月24日至25日，证监会召开2023年系统年中工作座谈会。会议强调，进一步深化资本市场改革开放。推动注册制改革走深走实，扎实推进投资端改革和监管转型。高质量建设北交所，一体强化新三板市场培育功能，打造服务创新型中小企业主阵地。统筹开放和安全，做好境外上市备案管理工作，推出更多“绿灯”案例。

这里满有一个细节，那就是文中提到“从投资端、融资端、交易端等方面综合施策”的排序，投资端排在融资端前面，什么叫投资端？就是股市的财富效应，说简单点就是股市要涨。

然后是房地产行业的利好：之前央行有提到存量房贷利率下调，有消息称兴业银行广州分行针对存量按揭客户给予1年期的利率优惠券，这可能是存量房贷下调的开始，有利于降息居民负债压力，提振消费；日前，国家税务总局出台《支持协调发展税费优惠政策指引》，梳理形成涵盖216项支持协调发展的税费优惠政策指引。

截止A股收盘，上证指数跌幅为0.26%，创业板指微跌0.08%，港股恒生指数跌幅为0.36%，恒生科技指数跌幅为0.94%。两市成交额大幅缩量至0.79万亿，北向资金小幅净买入5.15亿。

今天南向资金又大幅买入港股近80亿，我们可以怀疑南向资金里面有内幕，这两周总是在出政策前大幅流入，然后出政策后卖出做差价，今天这大幅买入莫非又是知道啥消息？港股尾盘跌幅确实有收窄。

分行业来看，房地产、钢铁、环保、建筑材料、美容护理等行业领涨，传媒、通信、计算机、汽车、电子等行业领跌。刚盘后7月份版号出来了，不过游戏板块走势还是要看AI。

还是希望大家充分重视政治局会议的精神，不要怀疑下半年稳增长的决心。就如昨天分析的那样，我们先看超跌反弹，主要关注消费、金融、地产、周期等权重板块，港股弹性更大。等情绪修复完后也别上头，需要观察政策落地情况以及经济是否有企稳回升的迹象，等待新的主线，大行情必须有主线带领。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考