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最近，欧美市场关于人工智能泡沫是否会崩盘，开始出现了分歧。国内倒是简单，早就炒糊了，最猛的游戏板块都跌了40%了了。

知名投行高盛认为，人工智能的泡沫不会崩盘。他们给出了三大原因，分别是估值并不太离谱，有基本面的支撑，而且涨幅也不高。

那么，我们如何来评价高盛的观点呢。首先，在概念炒作中，估值这个东西是最虚的，无论是市盈率、市净率还是市销率，都可以炒到天上去。而且上百倍和上千倍的市盈率也很常见。每次炒作高点，不同公司的估值统计上都存在巨大的方差，这让平均估值也失去了意义。

另外，高盛认为人工智能有业绩支撑。实际上，除开2000年互联网泡沫炒作太提前了，大部分炒作行业中，都有业绩支撑。就像之前新能源汽车从炒作中，新能源汽车的销量的确是暴涨，而且销量暴涨同时，也的确伴随着利润的改善，但是泡沫依然会破掉。而且随着业绩兑现，估值越低，反而跌得更凶。

第三，这轮人工智能涨幅，在美股的确算不上高。龙头英伟达才涨了200%。但是，人家已经是万亿估值的巨无霸了，涨之前就超级大公司，美股也在历史高位附近。而以前的泡沫炒作，都是从股市相对低位开始炒的，10倍股比比皆是，看看我们A股，也出了10倍股的。

那么，有没有指标能够去判断泡沫见顶呢。这是非常困难，泡沫在炒作后期，往往是非理性的，一定会涨到让人瞠目结舌。

不过，一些标志性的事件，可以当做见顶的标志。这些预测，我都曾经发布在同名公号中，可以接受检验。

比如，之前这波新能源泡沫中，我基本上完美判断了特斯拉、比亚迪和宁德时代的顶部。他们都出现了一些标志性的事件。

特斯拉的标志性事件是拆股，当时特斯拉股价到了1200美元，然后宣布一拆三，那个时候我认为见顶，这个位置的误差在10%以内。

对于比亚迪而言，标志性的事件是DMP技术的发布。比亚迪的炒作，是从发布DMI技术开始的，这让比亚迪和其他新能源拉开了巨大的差距。而发布DMP技术的当天晚上，我就认为见顶了。第二天我印象中是周一，比亚迪冲高358，果然见顶了。

对于宁德时代而言，标志性事件则是市值超过茅台。茅台作为A股一哥，一向都有个“茅台魔咒”，之前的茅台魔咒是股价超过茅台的，全部一地鸡毛，而宁德则是市值超过茅台后的一地鸡毛。我印象中宁德是2021年11月超过茅台的，然后在12月就见顶了。

而这些标志性的事件，其实主要影响的是投机心理，我也是从市场心理的基本原理来分析的。对于市场心理的研究，我相信应该没有几个人比我更为内行。