价值投资者跟成长股投资者，最大的问题都是在质疑人工智能到底能不能出业绩。先不说到底能不能这件事。

如果a股是由业绩驱动的，那就简单了，实际上并不是这么一回事儿。我随便举个例子，华侨城A，从2009到2019年，十年之间业绩翻了十倍，但股价原地不动。请问你们怎么用业绩去解释？实际上不仅仅是华侨城，整个房地产板块都是这样，房地产黄金十年赚的盆满钵满，股价却鲜有表现，这是能用业绩解释清楚的？

再说回AI的业绩问题。本轮的人工智能实际上是互联网公司在主导，也就是说这是互联网的玩法，前期都是靠抢流量为主。美团成立12年了，去年才刚刚扭亏，丝毫不影响它万亿市值。你去纠结业绩，那所有互联网公司前期跟中期都没法投了。而这段时期恰恰是投资回报率最高的时候。

结论：A股，如果你太纠结于业绩，而忽略估值，那么我认为有点舍本逐末，业绩是造成股价波动的其中一个因素，但并不是占绝对主导的那个因素，甚至很多时候根本不重要。把握时代趋势的重要性，远高于对于单个公司的研究。单个公司股价波动的背后是整个行业的波动，而行业的波动背后，又是经济形势的波动。

向阳而生